沪铝：波动加大 库存去库趋势未改 关注

【昨日沪铝区间整理波动加大】市场担心关税会刺激通胀并阻碍增长。美联储会议记录显示，美联储决策者上月几乎一致警告称，美国在增长放缓的同时还面临通胀上升的风险，一些决策者指出，未来可能会面临“艰难的取舍”。 从基本面看，据 SMM 统计，4 月 7 日国内主流消费地电解铝锭库存 77.40 万吨，较清明假期前增加 0.9 万吨，环比上周一减少 2.6 万吨。清明三天假期因主流消费地集中到货累库 0.9 万吨，但 4 月上半月国内铝锭库存整体去库趋势仍未改变。 当前光伏、新能源汽车及电网基建需求构成核心支撑，而传统建筑型材、燃油车等则受制于资金压力及终端消费疲软，旺季预期兑现不足，关注价格回调后下游拿货情况。 这次美国关税政策在一定程度上会抑制海外需求。同时中方大幅加征美国商品关税或推高铝产业链进口成本，但同时释放增量信号，若后续推出基建、新能源等领域刺激政策，将提振铝消费，对冲部分贸易摩擦的负面影响。 短期来看，当前市场对全球形势存在担忧，海外避险情绪有所升温，铝价波动加大。从长期视角来看，美国对等关税将对国内铝需求产生影响，铝元素出口量可能受损，后续仍需密切关注关税落地后的需求减量情况。 宏观上关税政策对市场的冲击持续显现，铝价波动加大，后续需继续密切关注市场情绪变化，以及回调后下游拿货情况对价格的支撑力度。 观点：预计价格短期偏弱调整，关注宏观情绪和下游开工。后期关注/风险因素：关注宏观预期变动、地缘政治危机发展、矿端复产情况、消费释放情况。